УКРАИНА, 15 янв. - SV Development. Закон о государственном бюджете на 2015 г. не двузначно свидетельствует: в нынешнем году политика активной эмиссии гривни продолжится. И в ситуации дефицита валюты это создает дополнительное давление на курс гривни и темпы инфляции в стране.

Согласно закону о госбюджете, в течение года Минфин профинансирует через выпуск ОВГЗ нужды правительства в общей сложности на 88 млрд грн. На 36,5 млрд грн министерство должно выпустить госбумаг на докапитализацию банков, на 20 млрд — на нужды Фонда гарантирования вкладов физических лиц, еще на 31,5 млрд — для увеличения уставного капитала "Нафтогаза".

Кроме того, на неоговоренную в бюджете сумму посредством выпуска ОВГЗ будут профинансированы уставные фонды госпредприятий ТЭК", - пишет в своей статье для ZN.UA "Бюджет против гривни" Дарья Марчак.

Потенциальная эмиссия гривни обуславливается тем, что для получения реальных денег необходимо продать все ОВГЗ, но, кроме НБУ, покупателей на такой объем госбумаг в Украине нет. Покупка НБУ выпускаемых Минфином облигаций внутреннего государственного займа является, по сути, увеличением гривневой массы в обороте.

Кроме этого, согласно принятому бюджету Нацбанк должен направить в казну 65,4 млрд грн (или более 10% доходной части казны) как авансовое перечисление своей прибыли, что также предполагает эмиссию.

"Поскольку Нацбанк должен перечислить прибыль, которой пока не имеет, финансировать это перечисление он может только за счет эмиссии", — говорит руководитель исследовательской компании "CASE-Украина" Дмитрий Боярчук.

"Но даже если в феврале из бюджета исчезнет норма о прямом перечислении Нацбанком суммы в размере одной десятой от доходной части казны, планы правительства по поводу финансирования части его нужд через выпуск ОВГЗ вряд ли будут пересмотрены в сторону уменьшения. И риски активной эмиссии гривни никуда не уйдут", - подытоживает автор.

Таким образом, курс национальной валюты на уровне 17 грн за доллар, заложенный в бюджет-2015, "вряд ли всерьез берется в расчет".

Консалтинговая компания "SV Development"