УКРАИНА, 18 дек. - SV Development. Три кризиса, две революции и одна война: гривня и рубль очень по-разному переживали эти события, но закончили 18-летний марафон с одним результатом.

Какая валюта хуже: гривня или рубль

Последние две недели были отмечены драматическими событиями на российском валютном рынке. В течение трехнедельного пикирования вниз российская валюта подешевела к доллару США на 38%. Такой быстроты ослабления национальной валюты не испытала даже Украина, которая в этом году пережила уже несколько сильных волн девальвации.

На чуть более длинной дистанции Украина все равно удерживает "пальму первенства" по ослаблению валюты: с начала 2014 года гривня подешевела в долларах на 59%, тогда как рубль "всего лишь" на 52%. Интересно, что сейчас рубль стоит чуть более 30 копеек, а это практически соответствует курсу сентября 1996 года, когда в Украине в обращение была введена гривня.

Впрочем, это отнюдь не значит, что данный показатель является "золотым правилом" для соотношения курсов украинской и российской валют. Дело в том, что в ходе кризиса 1998-1999 годов падение рубля было намного более сильным, чем удешевление гривни, и в 1999-2000 годы за рубль давали всего 15-20 украинских копеек. Однако в течение последних 10 лет гривня была гораздо более слабой валютой, несмотря на продолжительные эпизоды фиксации ее курса к доллару. В итоге соотношение гривня-рубль вернулось к значениям, поддерживавшимся накануне российского дефолта 1998 года.

Нынешнее ослабление рубля - в целом негативный фактор для стоимости гривни, и без того переживающей непростые времена. Во-первых, изменение в балансе конкурентоспособности российских и украинских товаров (измеряемое через динамику реального курса, разогреваемую высокой инфляцией в Украине) все еще довольно значимо для Украины, так как даже после разрыва многих торгово-экономических связей РФ остается крупным контрагентом (около пятой части украинского оборота внешней торговли).

Во-вторых, девальвация рубля приведет к сокращению российского спроса (а на РФ все еще приходится около 20% украинского экспорта), что будет означать дополнительные потери валютных поступлений для Украины. В-третьих, финансовый мир традиционно смотрит на Украину как на рынок, идущий в фарватере российских тенденций, а не, к примеру, тенденций в зоне евро или в Польше (крупнейший рынок сбыта Украины в ЕС). Соответственно, любое заметное падение российского рубля будет автоматически предполагать ухудшение настроений на украинском валютном рынке. Отчасти это является причиной (но не главной) последнего витка девальвационного давления на гривню.

Консалтинговая компания "SV Development"